作者：何丹琳（原创）

身为可口可乐在中国的两大装瓶商之一，太古可口可乐再次证明了自己的“吸金”能力！

今天，作为太古股份有限公司（00019.HK）的一个业务单元，太古可口可乐有限公司发布了2021年业绩。小食代翻阅的财报显示，太古可口可乐于2021年录得破纪录的溢利25.49亿港元（约合人民币20.6亿元），较2020年（期间业务受疫情严重影响）增加23%。其中，中国内地业务的应占溢利为14.18亿港元（约合人民币11.46亿元），占比超过55%。

“饮料部门（即太古可口可乐）的利润创下了历史新高。”太古公司董事长白德利（Guy Bradley）在今天傍晚举行的业绩会议上说道。

目前，太古和中粮作为可口可乐的装瓶商在中国内地市场“两分天下”。因此，这家装瓶商的业绩可以看作是反映可口可乐在华表现的“晴雨表”。

小食代了解到，在上述会上，太古可口可乐有限公司总裁苏薇（Karen So）进一步解读了包括大中华区市场在内该公司2021年的表现，并谈到了原材料成本上涨等问题。该公司的管理层还会回应了是否会将“优等生”饮料业务部门拆分出来进行独立IPO等提问。

我们不妨一起来关注下。

内地业绩

资料显示，太古可口可乐与可口可乐公司合作超过50年，是可口可乐全球装瓶系统销量第五大装瓶集团，拥有26家装瓶厂的特许经营权，超过3万名员工，为中国内地（大陆）、香港特别行政区、台湾地区和美国的超过7亿消费者提供超过60个饮料品牌的服务。

根据今天最新发布的财报，2021年，太古可口可乐的收益总额（包括一家合资公司的收益总额及撇除对其他装瓶公司的销量）增加20%，至547.69亿港元（约合人民币442.7亿元）。销量增加8%，至18.9亿标箱。EBITDA（包括一家合资公司的EBITDA及撇除中央及其他成本）上升21%，至61.27亿港元（约合人民币49.54亿元）。

我们来重点看下“占大头”的中国内地业务。

在中国内地，太古可口可乐在12个省市拥有18家工厂，专营区域包括河南、安徽、江苏、浙江、福建、广东、湖北、江西、广西、海南、云南、上海，并持有上海市一家专营公司的合资权益及Coca-Cola Bottlers Manufacturing Holdings Limited (“CCBMH”) 的联属权益。CCBMH负责向中国内地所有可口可乐专营公司供应不含汽饮料。

目前，太古可口可乐在中国内地销售的主要产品品牌有：可口可乐、雪碧、芬达、美汁源、小宇宙AH-HA、Costa、纯悦、怡泉、冰露、水动乐、淳茶舍、阳光茶、魔爪、爆锐、雪菲力、粗粮王等，为7亿内地消费者提供服务。

小食代翻阅的财报显示，2021年，太古可口可乐中国内地业务的总销量上升9%。应占溢利为14.18亿港元（约合人民币11.46亿元），较2020年（首季业务受疫情严重影响）增加36%。

以当地货币计算的收益（包括一家合资公司的收益及撇除对其他装瓶公司的销量）上升15%；以港币计算的收益为287.74亿元（约合人民币232.58亿元）。

“这主要得益于我们团队在分销基础设施建设、执行能力方面的不懈努力，以及我们有效的收入管理举措。”苏薇指出，“2021年，中国内地业务在太古可口可乐收入中的占比约为57%。”另外，原料成本、营业开支及折旧支出增加，将部分收益增幅抵销。

小食代留意到，分品类来看，咖啡的收益增速是最高的。财报显示，汽水的收益增加14%，果汁类饮料及饮用水的收益分别增加23%及2%，咖啡及茶饮料等高端类别的收益分别增加65%及16%。从收益占比来看，汽水毫无疑问仍稳坐“头把交椅”，占比高达66%。

以当地货币计算的EBITDA及EBIT（包括一家合资公司的EBITDA及EBIT及撇除中央及其他成本）分别上升16%及11%。EBITDA利润率为11.4%，与2020年相若，EBIT利润率则由7.7%下跌至7.4%。

“尤其强劲”

再来看下香港和台湾地区。

小食代翻阅的财报显示，2021年，太古可口可乐香港业务的应占溢利为2.13亿港元，同比减少1%。该公司指出，应占溢利减少，是因为不再录得2020年香港特别行政区政府保就业计划提供的财政支援。撇除非经常性的政府补贴后，营业溢利有所增加。收益上升9%，至23.97亿港元；和内地业务一样，“原料成本、营业开支及折旧支出增加，将部分收益增幅抵销”。疫情对销量造成的影响较2020年少，总销量上升11%。

2021年，尽管销量和业务运作在2021年5-9月期间受到疫情的不利影响，太古可口可乐台湾地区业务录得应占溢利港币1.36亿元，同比增加15%。以当地货币计算的收益增加2%，反映有效的收益增长管理及成功推出新产品。总销量下跌3%。“原料成本增加，将部分增加的收益及减省的营业成本抵销。”该公司表示。

简单计算可得，从大中华区整体业务来看，太古可口可乐2021年的收益为332.42亿港元（约合人民币268.76亿元），应占溢利达到17.67亿港元（约合人民币14.29亿元）。

“中国内地、美国及香港的收益及销量增加，台湾地区的收益增加但销量下跌。”太古在财报中指出，中国内地的收益增长“尤其强劲和向好”。

“中国内地向来是一个充满活力的市场，消费需求不断增加，而我们在这里亦有卓越的执行力、数码创新及更佳的产品组合。”该公司表示。

另外，太古可口可乐在大部分地区均录得应占溢利增加。溢利创新高，反映太古可口可乐已加强执行力、改良分销基础设施、优化包装及产品组合、提升售价以及实施有效的收益增长管理。

该公司指，太古可口可乐表现强劲，继续凭藉与可口可乐公司的紧密联系，积极推动饮料组合的增长（尤其是无糖饮料、能量饮料及咖啡类别），同时开发新产品以迎合不断变化的消费者喜好。

小食代留意到，去年，太古可口可乐上市的新品包括小宇宙AH一HA气泡水、低度风味酒饮“柠檬道日式柠檬气泡酒”，以及作为太古可口可乐推出的首款乳茶新品，雪菲力乳茶主打冬日热饮等。

IPO可能性？

展望2022年，苏薇今天表示，假设新型冠状病毒疫情继续受控，而经济亦持续强劲增长，预计中国内地业务于2022年的收益将大幅增长，反映更佳的产品及包装组合，以及市场执行工作有所改善。

她说，疫情反弹，预计将对2022年香港及台湾地区饮料市场造成不利影响。原料成本、折旧支出及营业成本增加，将使溢利受压。而美国方面，随着消费需求上升，预计2022年收益将继续增长。原料成本及营业开支（尤其是员工成本）预计将会增加。

“我们将继续为未来投资，对我们的数字工具能力、基础设施、厂房及设备和团队能力进行重大投资。同时，我们将与可口可乐公司密切合作，继续推动产品创新。”她说。

另外，苏薇指出，原料成本及营业成本（尤其是员工成本）增加，将令利润受压。“我们通过聚焦利润率管理、平衡成本压力以及收入增长措施，来推动利润增长。”她说。

小食代留意到，和很多消费品公司一样，太古可口可乐所面临的原料成本上涨带来的利润压力，成为了不少分析师在业绩会上提问的热点。

“我们看到原材料价格正在呈现出上升的趋势，尤其是关键性的原料，包括PET和铝罐。”苏薇说，“我们已经建立了采购政策和指导委员会来管理我们在原料采购过程中的波动。我们确实使用我们的供应和对冲政策来尽可能降低风险。我们将继续通过收入增长计划来平衡原材料对我们的影响，其中包括在适当的时候实施价格上涨。”

有意思的是，还有分析师在会上问到，太古可口可乐表现出色，集团管理层是否考虑将其进行IPO，以为其长期扩张提供更多独立的融资。

“从战略上来说，所有选项于我们而言都是开放的，但目前我们绝对没有计划要将任何一个业务部门进行单独上市。现在对于香港来说也是一个艰难的时刻。我们会继续以年度为单位定期探索、研究业务结构。但现在，我们没有考虑要将饮料业务拆分上市。”太古公司首席财务官Martin Murray回应说。

白德利补充指出，他认为，太古可口可乐在所有主要市场仍会继续实现不错的增长。

“在我们考虑独立进行IPO之前，我们有兴趣探索拓展至更多可口可乐市场的可能性。所以，有两种增长方式，我们可以发展现有的领域和业务，我们也乐于看到（在新市场领域的）扩张性增长。”他说。

重点策略

在集团层面，太古认为，饮料部门具有极佳的发展机遇，将继续投资于太古可口可乐，以创造一项“专注于提高回报的强大及可持续业务”。

小食代介绍过，去年，太古可口可乐投资人民币9400万元的新增汽水生产线于4月正式投产。厦门太古可口可乐、江苏太古可口可乐的新生产线也相继在2021年投入生产。自去年开始，太古可口可乐在河南省郑州市兴建新厂房，该项目总投资额不低于人民币9亿元。

2022年新年伊始，太古可口可乐又宣布在广东投资扩容新生产基地，拟投资人民币12.5亿元，建设包括12条饮料生产线生产厂房、立体仓库及配套设施在内的智能、绿色生产基地。这笔投资刷新了太古可口可乐单体投资纪录。苏薇当时表示，“可口可乐将继续加大在华投资，预计投资额达到55亿元人民币以上，包括20条生产线。”

今天，该公司在财报中指出，太古可口可乐的策略目标是建立“世界级的装瓶系统”。为此，太古可口可乐采取以下五项重点策略:

第一，扩充产品组合，“我们不能只求增加汽水类别的销量，还要在其他主要饮料类别发展成功的产品，以扩大我们于整体非酒精饮料市场的价值份额。”

小食代留意到，2022年以来，太古可口可乐已相继推出Costa轻乳茶系列、雪碧新无糖柠檬薄荷味系列、阳光无糖柠檬茶、美汁源果汁气泡饮、以太空为灵感的可口可乐限定产品 “星河漫步”等各类低糖、无糖新品。

第二，持续改善执行、客户服务、运送及经销渠道等范畴的基准，致力成为顾客的“首选供应商”。第三，在所有业务市场首先成为饮料业的“数码化先驱”，然后成为整个快速消费品行业的数码化先驱。

小食代留意到，2021年3月，太古可口可乐宣布与腾讯正式结成深度战略合作关系。另外，2021年3月30日，太古可口可乐中国首条数字化生产线在浙江杭州正式上线，标志着太古可口可乐在华业务各环节全面实现“数字化管理”。未来两年内，太古可口可乐计划将MIS系统推广至中国内地（大陆）18家工厂、近100条生产线中。

第四，以可口可乐系统的同业为营运及财务表现的模范指标和学习对象，借此迅速采纳全球的最佳常规。

第五，识别及落实可持续发展的方案，以实践以下承诺：减碳、减少耗用水资源及包装物 料、减少产生废弃物、回收包装物料并尽量加以采用、扩阔产品选择、实行可持续采购、支持业务所在社区、创建安全及多元共融的工作环境。