作者：何丹琳（原创）

“我们的团队今年开局良好，业绩强于我们的预期。” 沃尔玛全球首席执行官董明伦（Doug McMillon）说道。

日前，全球零售巨头沃尔玛发布截至2024年4月26日的2025财年第一季度业绩，总营收和营业利润双双增长。小食代留意到，沃尔玛国际业务增速领跑集团，而中国又成为了其中的“增长担当”。

在随后举行的业绩会议上，董明伦等多位全球高管轮番点名表扬中国业务，尤其提到了山姆会员人数的增长，以及电商的亮眼表现等。下面，小食代就带大家一起来关注下现场消息。

约412亿

“第一季度，沃尔玛国际业务继续取得强劲的业绩，销售额和利润均实现两位数增长，拉升了公司的增长率水平。Walmex（注：墨西哥和中美洲沃尔玛）、中国和Flipkart（注：印度电商平台）驱动了国际业务的增长。”董明伦在会上说道。

小食代翻阅的业绩会议资料显示，第一季度，沃尔玛中国净销售额为57亿美元（约合人民币412亿元），同比增长16.2%；可比销售额增长12.5%；电商业务净销售额增长23%。

沃尔玛指出，一季度山姆业态及电商业务表现强劲。同时，较去年晚的春节对一季度销售增长产生积极带动作用。沃尔玛中国电商渗透率为43%，比去年同期增长超过200个基点。

“在销售增长、更高的山姆渗透率以及高效的营运驱动下，一季度整体营运费率下降，营业收入增长。”该公司表示。同时，毛利率下降，这主要是受到业态和渠道组合等变化的影响，部分被配送成本降低所抵消。

中国市场再度成为亮眼的增长贡献者。

“按固定汇率计算，国际业务以10.7%的销售额增长领跑公司，反映了 Walmex、中国和Flipkart的强劲表现。”沃尔玛首席财务官John David Rainey在会上再一次“点赞”。

“延续我们去年在季节性计划中所取得的成功，我们正在利用节庆活动来强化我们的价值主张，并收获了良好的顾客反馈。中国春节、情人节和复活节都推动了包括日用百货在内的各品类销售的强劲增长。”他说。

他又指出，第一季度，沃尔玛全球电商增长21%，其中国际业务的电商销售额增长19%。目前，这家零售巨头正努力在多个国际市场提高配送速度，例如在印度和智利等提升“当日达”订单占比，不过中国速度则早就“卷成”以小时计算了。

“由于我们重点关注中国春节、复活节和沃尔玛加拿大成立30周年等世界各地的节庆活动，我们看到百货商品的销售增长有所提升。”他提到，“随着顾客在春节期间寻求便利，中国的小时达配送订单数量增长至5500万份。”

山姆

第一季度，山姆会员商店在中国市场继续“圈粉”。

“我们对全球会员计划的趋势感到满意。”Rainey在会上透露说，随着活跃率和续订率的提高，山姆在中国的会员数量增长了25%。

山姆差异化的自有品牌商品，是其持续圈粉的利器之一。尽管没有单独披露中国市场的情况，但据山姆会员商店总裁兼CEO Chris Nicholas透露，目前，山姆的自有品牌Member's Mark占销售额的1/3以上。

“所以人们就是想要真正物有所值的商品，而我们继续做到这一点。”他说。

小食代曾介绍，自2022年开始，山姆在中国市场持续推动复购率和渗透率较高的商品实现长期价格下调。值得一提的是，第一季度，这一“长期降价商品清单”又变长了。

例如，今年3月，山姆宣布选出新一波自有品牌Member’s Mark的商品，从即日起，做出长期价格下调。这一轮的降价商品包含鸡蛋、鲜牛奶、阿胶糕、玉米油、坚果、洗衣液等，降价幅度约在2-20元之间。

根据山姆的说法，其实现长期降价的核心做法也并不神秘——即通过大批量采购的方式，将省下的成本回馈给会员。“Member's Mark是山姆自有品牌，着力打造‘会员价值感’，以高品质、差异化商品为会员节省日常高频商品的支出。”山姆方面表示。

在业绩会上回复分析师提问时，沃尔玛国际业务总裁兼CEO Kathryn McLay则表扬了山姆在中国市场的线上和线下渠道的发展势头。

“当我们审视全球电商业务时，我可能会特别点名中国。我知道我之前已经提到过中国市场，但山姆会员店的（电商）增长确实很强劲，线下和线上的业务几乎是各占一半。”她赞叹道。

小食代介绍过，由于认为“线上配送成本高，而线下成本低”，盒马此前推出了定价更低的“线下专享价”，不遗余力地为门店引流，并以此提升盈利能力。有意思的是，同样开出大型线下门店的山姆，则似乎并不为“线上分流”而感到困扰。

“本季度山姆的利润增速是超过营收增速的，所以真的非常强大。这是因为他们（部分）通过山姆云仓的模式来运营，使得他们能够进入更大的市场区域，并让他们能够极其高效地配送。因此，我们的电商全渠道业务正在以可持续的方式增长。”McLay表示。

在不错的增长势头下，山姆正在继续扩张。

目前，山姆在全国一共拥有47家门店，就在本周六，这一数字很快将更新。据山姆近日宣布，时隔七年，南京第二家山姆会员商店——江北店，将于5月25日正式开业。

“不太担心”

再来看下全球表现。

财报显示，第一季度，沃尔玛总营收为1615亿美元（约合人民币11683亿元），同比增长6%；调整后营业利润为71亿美元（约合人民币514亿元），同比增长13.7%。

“我们看到整个业务的增长势头是由商品销量和交易数量的增长，以及包括百货商品在内的市场份额的增长所推动的，这些不是通货膨胀驱动的结果。”董明伦在会上表示。

“本季度的业绩是由强劲的核心业绩和新业务的增长共同推动的；就核心而言，强劲的同店销售增长加上良好的库存管理，带来了强劲的利润流。”他补充说道。

Rainey则指出，按固定汇率计算，第一季度，总净销售额增长5.7%，高于4%至5%的增长指引。“第一季度的销售额和营业收入增长超出了我们的预期。虽说期望每个季度都这么好可能不太现实，但我们确实对业绩感到非常满意，它展示了当我们全力以赴时，我们能够做出的成绩。”他说。

展望未来，董明伦表示，预计今年将继续实现健康的销售额增长水平，同时利润增速将快于销售额增速。

“自年初以来，消费者的经济状况相对稳定。我们去年目睹的许多追求价值的行为仍在继续，特别是围绕季节性事件（如节庆）。我们致力于为顾客提供价值和便利，这一点引起了顾客的共鸣，我们正在赢得市场份额。”Rainey补充道。

他认为，今年已经过去1/4的时间了，但仍存在一定程度的不确定性。目前，该公司预计第二季度销售额将增长3.5%至4.5%，营业收入增长约为3%至4.5%。EPS预计为每股0.62美元至0.65美元之间。

在投资方面，Rainey则表示，沃尔玛正在投资于具有强劲资本回报的领域，例如自动化、门店改造，以及数字工具和技术。“这些投资加在一起，扩大了我们的竞争优势，为我们提供了投资于员工和价格的杠杆，同时实现了我们的销售额和利润目标。”

对于宏观大环境的变化，这家零售巨头看起来很“淡定”。

在被问及沃尔玛正在监测哪些内外部的重要影响因素和指标时，董明伦表示，自己可能比较忽视外部环境。“我的意思是，我们专注于我们正在做的事情，以及我们如何赢得顾客和会员。我们一直以来都以价格著称，而现在我们也越来越因便利而闻名。”

“所以，无论大环境是通胀还是通缩，无论顾客钱多还是钱少，如果我们在商品、价格和服务上做得很好，例如通过线下提货为他们省钱以及送货上门（提供便利），我们就可以继续扩大市场份额。”他说。

因此，董明伦表示，回归作为零售商的本质，沃尔玛已经通过技术变革和服务变革，多维度推动业务增长。“我不知道未来一年、两年后的定价会是什么样子，我对此并不太担心。我担心的是我们自己的执行情况。”