作者：何丹琳

来自新西兰的a2牛奶公司（下称a2）在交出了一份强劲增长的成绩单。

今天，a2发布的2025财年上半年业绩 (截止至2024年12月31日)显示，得益于中国及其他亚洲地区的稳步增长，该公司营收增长10.1%，至8.938亿新西兰元（约合人民币37.19亿元）。小食代留意到，新国标中标产品a2至初®的市场份额创下新高[1]。

“由于持续聚焦与坚决执行公司增长战略，公司运营良好，实现又一个强劲财务表现。”a2牛奶公司总经理兼首席执行官David Bortolussi今天表示，鉴于上半年强劲的业绩表现以及下半年持续增长的势头，a2上调25财年全年指引，并公布首轮股息。

今天，受上述消息影响，a2股价大涨超过19%。下面，我们一起来看看详情。

市场份额创新高

首先来关注对a2最重要的中国市场表现，尤其是核心的婴幼儿奶粉业务。

财报显示，在25财年上半年，a2公司中国及其他亚洲地区的营收增长11.8%，至6.142亿新西兰元（约合人民币25.56亿元），主要得益于跨境电商的英标奶粉、O2O渠道的强劲表现和其他营养产品。中国及其他亚洲地区的EBITDA为1.48亿新西兰元（约合人民币6.16亿元），同比增长8.9%。

在该区域内，中标婴幼儿配方奶粉增长2.0%，至3.05亿新西兰元（约合人民币12.69亿元）；英标婴幼儿配方奶粉总增长22.7%，至2.584亿新西兰元（约合人民币10.75亿元）。

根据国家统计局公布的数据，2024年全年出生人口954万人，人口出生率为6.77‰。而2023年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰。相比2023年，2024年我国多出生52万人。

“2025财年上半年时值龙年，并受到因疫情而推迟的生育需求得以释放的影响，中国婴幼儿配方奶粉市场有所改善，市场总值的下降幅度收窄至-6.1%。[2]”a2在财报中提到。

在竞争激烈的中国婴幼儿配方奶粉市场，这家新西兰乳企也拿下了更多的市场份额。

“在中国婴配粉业务方面，我们仍保持前五大品牌的地位，也是表现最好的品牌之一，尽管整体市场的销售额下降6%，但我们的销售额增长了7%。”Bortolussi在财报中特别指出。

根据今天发布的财报，在25财年上半年，新国标中文标签产品a2至初®表现强劲，婴配市场份额创下历史新高至5.3%，母婴店渠道的市场份额稳定在3.5%[3]，国内在线零售渠道市场价值份额在上半财年增至4.1%[4]。

“我们持续进行市场投资，并强有力执行销售战略，a2品牌健康指数显著提升，a2继续保持其在中国婴幼儿配方奶粉市场前五大品牌的地位，并在2025财年上半年成为市场占有率增长排名第三的品牌。”该公司表示。

财报显示，a2公司早阶段产品市场份额持续上升，第1阶段和第2阶段的市场份额均已超5%。同时，更多消费者转向线上渠道。

新产品和新投资

从婴幼儿到“银发族”，这家新西兰乳企也正在持续扩大产品矩阵，以覆盖更广泛的消费群体需求。

“在产品创新方面也取得重大进展，推出公司旗下英文标签产品史上最高端的a2紫曜™ Genesis HMO系列新品，旨在满足消费者对HMO配方产品快速增长的需求。同时，我们还针对快速增长的中国中老年市场推出多款新品。” Bortolussi表示。

小食代介绍过，25财年上半年，a2推出了超高端英标产品a2紫曜™ Genesis HMO系列，目前该产品已在京东上市。另外，去年11月进博会期间，a2“首秀”了三款专为都市新银发人群定制的奶粉新品，分别为a2®益生菌乳铁蛋白中老年奶粉、a2®鱼油乳铁蛋白中老年奶粉以及a2®多维高钙乳铁蛋白配方奶粉。

今天，a2在财报中指出，得益于公司创新计划和强劲执行力，中国及其他亚洲地区的其他营养产品（包括非婴配产品、以及液态奶在内）销售增长了27.3%，达5080万新西兰元（约合人民币2.1亿元）。

据a2方面“剧透”称，除了已经推出的三款中老年配方奶粉，其他营养产品系列将在2025财年第三季度进一步扩展。该公司将推出一款专为3岁及以上儿童设计的功能强化配方奶粉，以支持免疫力、眼部健康和大脑发育。

除了上市新产品，a2还在持续推动新投资。

小食代曾介绍，去年11月，a2与中国农垦控股上海有限公司签署战略合作协议，宣布将在中国上海合作设立a2全球研发中心。据悉，该研发中心致力于打造一个专注于A2型蛋白质的科学研究和产品创新基地，旨在推动不含A1型蛋白质的乳品开发与功能性研究。

今天，a2表示，将继续在澳新地区投资“a2 Farm Sustainability Fund”可持续发展基金，希望能对整个社区和环境中产生积极影响。2025财年上半年，Smeaton Grange液态奶工厂2L、3L和3.5L规格鲜奶所使用的HDPE瓶，已采用20%再生材料。在2024财年成功启用高压电极锅炉后，马陶拉生产已转为被认证的可再生能源驱动，进一步减少了排放。

此外，a2提到，2025财年上半年，其首次在中国本土实现以a2®源乳®为核心的功能性营养品生产（a2牛奶®产自马陶拉乳业），公司将持续推进供应链转型举措。

公布首轮股息回馈投资者

最后来看下a2牛奶的整体情况。

今天发布的财报显示，25财年上半年，该公司营收增长10.1%，至8.938亿新西兰元（约合人民币37.19亿元），EBITDA增长5.0%，至1.189亿新西兰元（约合人民币4.95亿元），EBITDA利润率为13.3%。

另外，归于公司所有者的税后净利润（NPAT）增长7.6%，达到9170万新西兰元。基本每股收益（EPS）增长7.4%，至12.7新西兰分。期末净现金为10.14亿新西兰元，较2024年6月增加4510万新西兰元，经营性现金转化率为106%。

“由于公司持续执行其增长战略，专注于最大化在中国以及与更多市场的机会，并在品牌投资、产品创新和供应链转型的支撑下，取得强劲增长。”a2方面表示。

从区域的营收来看，中国及其他亚洲地区增长11.8%，澳新地区下降2.7%（主要受代购渠道持续萎缩影响），美国地区增长13.2%，马陶拉乳业对外原料销售增长31.9%。

从不同类别的营收来看，婴配总体增长7.2%，其中中标增长2.0%，英标录得双位数增长13.0%，澳新和美国液态奶分别增长11.2%和13.4%，其他营养产品增长17.3%，马陶拉原料增长31.9%。

“得益于核心产品组合的稳步增长以及新品创新的驱动，液态奶业务在澳新和美国地区持续表现良好，市场份额均上升。” Bortolussi表示，“我们再次增加了品牌投入，品牌健康指数再创新高。”

值得注意的是，a2公布了2025财年上半年中期股息，每股8.5新西兰分。“今天公布公司首次股息，这是对我们取得巨大进展的认可，也是在回报投资者的长期支持。”Bortolussi表示。

今天，a2还上调了2025财年营收指引。

展望2025财年，该公司表示，鉴于上半年强劲的业绩表现以及下半年持续增长的势头，全年营收增长预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比；相较2024财年，EBITDA利润率（占营收百分比）预计将略有上升。

“未来，推进并获得更多中文标签婴配粉注册机会，与发展自有生产是公司供应链转型的战略重点。虽然今天没有新消息和大家分享，但我们将持续推动，并计划在今年取得实质性进展。”Bortolussi表示。

参考数据：

[1] Kantar Worldpanel 0-6岁婴幼儿及儿童消费调研：全国婴儿配方奶粉市场追踪（核心&A类 + BCD类城市），滚动年度数据（MAT）。

[2] Kantar Worldpanel 0-6岁婴幼儿及儿童消费调研：全国婴儿配方奶粉市场追踪（核心&A类 + BCD类城市）。1H24市场价值下降13.4%，2H24下降7.3%。

[3] Nielsen MBS零售监测服务：母婴店渠道零售市场份额，滚动年度数据（MAT）。

[4] Smart Path中国婴儿配方奶粉线上市场追踪：仅针对DOL渠道的零售市场份额，滚动年度数据（MAT），1H25对比FY24。