作者：潘娴（原创）

2025年，瑞幸迎来的不仅有业绩开门红，还有一位举足轻重的新董事长。

根据瑞幸今晚发布的一季报，期内实现总净收入88.65亿元（人民币，下同），同比增长41.2%；GAAP营业利润大幅增长至7.37亿元，去年同期为亏损6511万元；营业利润率达到8.3%，去年同期为-1.0%；门店总数达24097家。

同时，这家中国最大咖啡连锁宣布了董事长的新任命：郭谨一自今日起不再担任董事会主席，将继续担任首席执行官和董事会成员。同时，董事会已批准黎辉重返公司董事会并出任董事长，他是瑞幸最大股东大钲资本的董事长兼CEO。

投资人代表亲自上阵这样的安排，让外界不禁问：瑞幸咖啡重返主板上市要加速了吗？小食代注意到，在今晚召开的业绩会上，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一也就董事长新任命、公司业绩等进行了更详细的解读，并重申将继续保持有竞争力的价格策略，持续开展9.9元活动，目前没有提价计划。

我们来第一时间听听。

“不离不弃”

对于董事长最新任命，瑞幸形容这反映了公司持续关注为所有利益相关者创造长期价值，并将进一步加强战略调整和治理监督。

在今晚召开的业绩会上，郭谨一形容，大钲资本在瑞幸至暗时刻不离不弃，持续向瑞幸进行投入，确保了公司治理和股权结构的稳定。这也是瑞幸能彻底完成历史切割、实现触底反弹的最坚实基础。而黎辉本人也始终坚定不移地支持瑞幸完成涅盘重生，帮助瑞幸团队取得了今天的成绩。

“黎辉先生能重新加入董事会并出任董事长，体现了他对瑞幸以往业绩的充分肯定，以及对瑞幸长期价值的高度认可，也能更充分发挥他在管理和战略规划方面的丰富经验，深入推动瑞幸中国和全球业务的持续发展及战略布局。迈上新台阶。”郭谨一说。

郭谨一又提出，在黎辉领导下，他将更加专注于履行CEO和董事的工作职责，努力推进实现瑞幸的使命愿景，并为全体股东和伙伴创造长期可持续的价值。

在一份通报中，黎辉则对郭谨一担任董事长期间的“卓越贡献”表达了衷心感谢，并称自己很荣幸能在“瑞幸咖啡的重要时刻”重返董事会并出任董事长。“我们致力于执行当前的战略举措。我期待着与郭谨一和更广泛的领导团队合作，引领公司的下一个增长阶段。”

黎辉本人及其领导的大钲资本，是贯穿瑞幸所有发展周期的关键人物。

资料显示，黎辉于2017年创立大钲资本。在此之前，他曾任华平投资亚洲的执行董事和董事总经理，更早前也曾在高盛和摩根士丹利的投资银行部门工作。

在瑞幸咖啡的发展初期，黎辉通过大钲资本给予了融资支持，包括在2018年7月领投瑞幸A轮融资2亿美元、2018年12月和愉悦资本领投瑞幸B轮融资2亿美元。这两轮融资为瑞幸快速扩张提供了重要资金支持。

2020年，瑞幸咖啡因财务造假面临退市危机。彼时，包括黎辉在内的多位瑞幸前董事被股东罢免，但后来的公司内部调查显示，黎辉对瑞幸造假行为并不知情。

随后，黎辉通过大钲资本积极推动瑞幸重组。由大钲资本牵头的财团收购了瑞幸前董事长陆正耀、前CEO钱治亚所拥有的股份，由此拿到了瑞幸50%以上的投票权。

根据瑞幸今年3月向美国SEC提交的一份文件，截至2025年2月28日，其控股股东大钲资本拥有瑞幸17.4% A类股、100% B类股，并拥有53.6%投票权。

暂时未能确定，拥有丰富资本运作经验的黎辉回归，是否为了加速瑞幸重新上市。但他在推动重组时曾表示，瑞幸保留重新上市的选项，不过当时首要任务是改善业绩。

自瑞幸实现“起死回生”后，何时重返纳斯达克主板上市也一直备受关注。公司高层曾多次公开表态，瑞幸保持对美国资本市场的关注，但对返回主板上市并无明确时间表，当下还是会聚焦战略执行。

而结合近期中国茶饮扎堆成功上市甚至赴美敲钟，以及瑞幸持续交出超越自身表现的业绩来看，这家中国咖啡巨头或许认为迎来了好时机。

同店销售转正

复盘第一季度，郭谨一表示，瑞幸聚焦规模优先的发展战略，进一步扩大市场份额，强化竞争优势。这些成绩的达成也为实现全年战略目标打下了坚实基础。

在咖啡茶饮竞争持续激烈的背景下，瑞幸继续加速扩张。

郭谨一说，一季度瑞幸开店速度略快于预期，主要是因为看到了客户有需求、市场有空间，更加需要优先占据点位，以锁定长期市场份额。截至一季度末，瑞幸门店总数达24097家，进一步巩固了瑞幸作为中国门店数量最多的咖啡连锁品牌的行业地位。

“在保持高速扩张的同时，我们的同店指标也稳步改善。这不仅体现了公司规模与质量并重的开店策略，也验证了瑞幸发展战略的前瞻性和有效性。”郭谨一说，经历一年波动，关键指标同店销售持续趋稳向好，并如期转正。

财报显示，第一季度，瑞幸自营门店同店销售增长率由负转正，达8.1%；较上季度的-3.4%有显著改善，较2024年同期的-20.3%大幅提升。

谈及自营店同店销售增长转正，郭谨一指出，这主要靠杯量上涨拉动，并可进一步归功于两个因素。首先中国咖啡市场发展进入快车道，逐步释放了消费需求和增长潜力，随着新店逐渐成熟，广泛的门店布局令瑞幸可充分把握红利。同时，今年一季度的整体气温较去年同期偏高，暖冬的有利天气也可带动杯量表现。

他表示，瑞幸同店指标转正符合此前沟通的时间表。这也说明瑞幸2023年决定全面加速开店的战略判断非常正确，那个阶段开出的店都是“质量过硬的好店”。同时，凭借瑞幸的品牌势能和丰富产品，加上供应链优势充分发挥，瑞幸在吸引更多用户消费的同时，能持续优化单杯成本，从而不断提升门店杯量的表现。

“第一季度的同店销售增长既是基本面扎实的业务体现，也存在季节性特点。该指标可能在今年的未来几个季度会有所回落，但瑞幸会持续关注这一关键指标，努力使其保持在一个健康、正向、可持续的一个发展水平。”郭谨一说。

机遇与挑战

最后来关注下瑞幸的更多财报详情。

今年首季，瑞幸净新开门店1757家，截至一季度末，瑞幸咖啡全球门店总数达24097家，门店总数较2024年第四季度环比增长7.9%。中国市场净增 1743 家门店（含香港5家），国际市场净增14 家门店，门店总数达到65 家，其中新加坡自营门店57家，马来西亚加盟门店8家。

利润方面，报告期内，瑞幸自营门店门店层面营业利润为11.06亿元,同比增长244.8%;门店层面营业利润率为17.1%,同比提升10.1个百分点。联营门店收入为20.81亿元,同比增长38.0%。

在产品方面，截止到3月31日，瑞幸上市4年的现象级爆款生椰拿铁，累计销量达13亿杯。3月推出的“鲜萃轻轻茉莉”，单日销量最高达到167万杯，创造了今年瑞幸茶饮单品单日销量新纪录。 

据瑞幸首席财务官安静透露，在第一季度，果茶等非咖啡提神饮料对杯量的贡献同比增加了约10%，这类饮料利润率通常也高于咖啡饮品，并推动了一季度的营业利润改善。

展望未来，郭谨一表示，规模增长和市场占有率仍然是瑞幸最重要的战略重点，因此将继续保持有竞争力的价格策略，持续开展9.9元活动，目前没有提价计划，培养消费者的咖啡饮用习惯和品牌黏性，扩大市场份额。

在中国咖啡市场快速发展带来机遇的同时，瑞幸也面临着咖啡生豆价格上涨、现制饮品竞争加剧的挑战。

据郭谨一透露，瑞幸预计今年下半年的毛利可能面临一定压力。一方面，咖啡生豆价格相较去年有大幅提升，且仍处在历史高位水平。伴随着瑞幸开始滚动补充库存，生豆涨价的影响主要会在今年下半年开始体现。另一方面，茶饮企业扎堆上市可能导致现制饮品竞争格局出现变化，为更好应对潜在竞争，瑞幸将持续加大品牌和营销投入，努力保持优势地位。

“总体而言，这些因素的影响程度仍然有待于观察。我们也会持续通过规模优势以及运营效率不断提升，一定程度上来消化、对冲这些影响，努力保持一个健康合理的利润水平。”郭谨一说。