作者：何丹琳

刚刚，澳优乳业股份有限公司（1717.HK，以下简称“澳优”）发布2020年全年业绩公告。尽管遭遇疫情挑战，这家奶粉公司依然交出了一份收入和利润双增长的成绩单。

财报显示，2020年，澳优录得收入为人民币79.86亿元，较2019年同期人民币67.36亿元同比增长18.6%；毛利为人民币39.82亿元，较2019年同比增长12.7%；撇除2020年衍生金融工具公允价值变动带来的影响及一次性业务单元重组成本，经调整录得归属于公司权益持有人应占利润为人民币10.83亿元，较2019年同期人民币9.42亿元同比增长15.0%。

我们一起来看下。

近70亿

作为最核心的业务之一，2020年澳优自有品牌配方奶粉业务实现稳健增长，整体销售额为人民币69.26亿元，较2019年同期人民币60.23亿元同比增长15.0%，占澳优总收入86.7%。 

澳优在公告中表示，奶粉业务销售额增长主要得益于推行有效的供应链战略，产业链不断完善；坚持牛羊并举的多品牌战略，产品组合不断完善，满足了市场对于高端产品日益增长的需求；以“高频次、高质量”的终端活动赋能母婴渠道等。

我们先来看下收入占比最大的牛奶粉业务。

财报显示，2020年，澳优自家品牌配方牛奶粉的销售额为人民币38.2亿元，同比增长20.6%。经过2020年年中业务单元整合，目前澳优拥有海普诺凯1897、能立多及美纳多3个业务单元，各业务单元拥有不同配方、奶源、价格带、目标消费群体及营销战略。

其中，该公司旗下专注于超高端市场的海普诺凯生物（含海普诺凯1897、Neolac悠蓝等品牌）于2020年实现销售额为人民币26.98亿元，较2019年同比增长52.7%，成为澳优增长最快的业务单元。

去年，为扩充配方奶粉产品组合及目标消费群体，能立多业务单元及美纳多业务单元分别推出了由荷兰和新西兰原装进口的孕产妇妈妈配方粉及儿童配方粉（第4阶段）。去年9月，有机婴幼儿配方品牌悠蓝焕新升级。 

羊奶粉市占率超六成

再来看看佳贝艾特所在的澳优羊奶粉业务。

财报显示，2020年，澳优自家品牌配方羊奶粉的销售额为人民币31.06亿元，同比增长8.8%。中国及海外市场分别录得销售额人民币28.18亿元及人民币2.88亿元，分别占90.7%及9.3%。目前，澳优自家品牌配方羊奶粉全部于荷兰生产，并在全球66个国家及地区进行营销。

根据尼尔森（Nielsen）数据，2018年至2020年期间，澳优配方羊奶粉的销售额连续三年占中国婴幼儿配方羊奶粉总进口量超过60%。

资料显示，在中国市场，澳优自家品牌配方羊奶粉均由佳贝艾特业务单元经营，该业务单元下拥有婴幼儿配方奶粉佳贝艾特悦白及佳贝艾特悠装、幼童配方奶粉佳贝艾特睛滢、孕产妇配方奶粉佳贝艾特妈妈粉、以及针对3岁以上及成人的佳贝艾特营嘉系列配方羊奶粉。 

去年，疫情对澳优羊奶粉的销售造成了挑战。

“受疫情影响，本集团配方羊奶粉产品所覆盖渠道遭受若干干扰，由于进行营销活动及向顾客提供面授教育服务时受到掣肘，因而造成零售市场价盘紊乱，尤其是封城期间，部分母婴店须暂时停业，新客开发乏力。”澳优指出。

因此，为应对零售市场之挑战，佳贝艾特业务单元在2020年年中重新整顿渠道。

“一方面，通过提升产品追踪体系，加强产品内码保护，成立市场巡查小组等方式严防恶性窜货现象及跨地区销售其产品；另一方面，主动配合经销商合作优化产品库存，实施严格之奖惩机制，从而提升其渠道管理能力。”澳优表示。

该公司称，截至目前，渠道整改行动取得了成效，市场价格渐趋稳定，存货及零售终端销售水平恢复正常。 

至于海外市场，澳优在财报中表示，尽管2020年受到疫情不利影响，但佳贝艾特仍然成功将版图扩张至其他国家，尤其是经过两年准备工作，进军墨西哥。现时，佳贝艾特于墨西哥建有线上及线下渠道。

与此同时，澳优的产能也在不断扩大。小食代曾介绍，为应对羊奶粉生产的战略性需要，该公司2020年上半年批准了一笔在荷兰的价值约人民币10.95亿元的新基粉设施投资。“该项目在正常推进。”澳优今天表示。

营养品成新增长点

近年来，澳优的业务版图已经从婴幼儿配方奶粉延展至全生命周期的营养品。

财报显示，去年，澳优营养品业务销售额为人民币1.42亿元，较2019年同期同比增长19.9%。该公司指出，去年，因受疫情影响，大众对提升免疫力的需求得以加强，带动了营养品业务增长，并冲抵了澳洲海淘、代购业务普遍下降带来的负面影响。

去年，澳优推出了多款孩童以及成人营养品新品。

例如，澳优于2019年收购的澳洲AUNULIFE（爱益森）益生菌品牌，其产品于2020年下半年开始在国内上市销售，澳优此前预计该业务未来将成为“新的增长极”。Nutrition Care（简称“NC”）则在去年陆续上市了NC舒鼻益生菌、NC蔓越莓益生菌。

2020年，澳优还推出了提升免疫力的产品——优贺普UHOPS乳铁蛋白乳粉及合力素Holisure乳铁蛋白乳粉等新营养品。此外，该公司自有两款注册类保健食品，已完成一款批号延续复证工作，另一款批号复证工作正按照相关程序推进中。

在特殊医学用途食品方面，澳优今天提到，其在台湾地区获准了首个全营养特医食品；研发的中国湖南省首个无乳糖婴儿特医食品，已通过了国家相关部门的现场核查；基于自主知识产权的羊乳特医食品及特定疾病型特殊医学营养品研发取得突破，其中两个普通成人全营养配方食品已提交注册申请。 

在核心原料方面，小食代介绍过，澳优去年投资了包括锦旗生物集团等高科技平台，这些公司均拥有益生菌及营养品原料研发和生产制造的能力。

澳优旗下的产品组合正在变得越来越丰富，预计今年也将有不少新品上市。

例如，小食代留意到，澳优“剧透”道，NC计划从2021年5月起，开始供应从国内供应链生产的一系列肠胃及其他保健品（含蓝帽子产品），以便更好地服务于线下市场。

此外，澳优于2017年收购的澳洲Oz Farm品牌，其旗下澳洲第一款骆驼成人奶粉——Oz Farm 100%纯骆驼奶粉和Oz Farm益生菌配方骆驼奶粉，计划于2021年进入中国市场，将在Oz Farm的跨境旗舰店上线。

未来展望和应对

澳优今天在财报中表示，由于育龄女性数目减少，同时，住房、教育、医疗及其他直接成本抑制生育意欲，中国出生人口将面临持续下滑之局面，从而导致未来婴幼儿配方奶粉市场容量增长将会持续放缓。

根据相关行业数据显示，2020年中国婴配奶粉行业整体零售端规模为人民币1763亿元，同比增长4.4%；其中销量同比增长1.2%。

对此，澳优给出了三大趋势预测。

第一，该公司认为，品牌高端化将是带动行业增长之主要驱动力。根据相关行业研究报告显示，2020年中国高端及超高端婴配奶粉产品占整体市场销售额56.4%（2019：51.6%），并将于2025年进一步提升至69%。

第二，澳优表示，随着监管制度加强，市场集中度将加速提升。根据相关行业数据显示，2020年中国前三大及前十大婴配奶粉品牌的集中度分别为37.6%和76.6%，较2019年度分别增长2.0和4.7个百分点。

第三，澳优认为，拥有完整产业链的内资品牌，在进一步提高品牌力及精耕下沉渠道之基础上，市场份额有望持续稳步提升。根据相关行业数据显示，内资品牌前五大公司合计市占率从2019年之32.9%提升至2020年38.2%。

“尤其是在本公司的主要市场中国，预料未来数年新生儿数目将会减少。此外，预期疫情至少于2021年将继续对全球经济以及一般旅游及消费行为造成 不利影响。”澳优表示。

不过，澳优表示其已经有了应对之策。

“公司已制订多维策略，包括建设世界级上游设施，完善全球分销网络，构筑雄厚的研发实力及多元化产品组合，确定差异化市场竞争策略等等，更重要的是，公司管理团队全面可靠，并拥有一支行动力超强的队伍。”澳优表示，因此，对未来发展“充满信心”。