作者：小食代

瑞幸咖啡正在经历着一场巨震。

刚刚，这家中国门店最多的连锁咖啡公司发出公告，称正在内部调查伪造交易价值大约22亿元的事件。这也是年初浑水公布匿名人士做空报告以来，瑞幸咖啡再次传来不利消息。受此影响，瑞幸咖啡美股盘前股价大幅下跌超过80%，随后更在盘中熔断。

我们先看看瑞幸公告的详情。

“不当行为”

瑞幸在今晚发出的公告中表示，公司董事会已成立一个特别委员会，负责监督对截至去年12月止的合并财务报表的审计过程中，引起董事会注意的某些问题而进行的内部调查。目前，这一内部调查处于初步阶段。据悉，特别委员会由董事会的三名独立董事组成，同时也配有独立顾问，包括独立法律顾问和法务会计师。

瑞幸表示，特别委员会今天提请董事会注意这些信息，包括从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑，以及向他报告的几名员工从事了“不当行为”，包括捏造某些交易。

特别委员会建议，采取某些临时补救措施，包括中止刘剑和涉嫌不当行为的雇员的合同，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。

“董事会接受了特别委员会的建议，并针对目前确定的参与伪造交易的个人和当事方实施了这些建议。”瑞幸表示，将对负责不当行为的个人采取一切适当的行动，包括法律行动。瑞幸还表示，初步调查的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。

不过，公告没有具体透露，还有哪些员工涉及其中，以及涉及的人数、22亿元销售金额来自哪些具体的业务。

“在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅增长。”瑞幸强调，上述数字尚未经过特别委员会及其顾问或公司的独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。

瑞幸表示，公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。同时指出，投资者不应再依赖公司之前的财务报表和截至2019年9月30日的九个月以及自2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的收益发布，包括先前来自2019年第四季度的产品的净收入指引。

瑞幸最后表示，目前调查正在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和其他可能的调整，并将在适当时候发布有关内部调查的其他信息，并致力于采取适当措施来改善其内部控制。

刘剑是谁？

本次风波中心的刘剑，是瑞幸咖啡首席运营官，同时也是这家不断制造新话题的咖啡连锁公司里推动业务增长的一位重要人物。

小食代从瑞幸官网了解到，刘剑自2019年2月起担任公司的董事，自2018年5月起担任首席运营官。在此前的2015年至2018年，他担任神州优车集团的收益管理主管。在更早的2008年至2015年，他先后担任汽车管理副主管，以及神州租车收益管理主管。刘剑于2005年6月在中央财经大学获得劳动和社会保障专业的学士学位。

去年9月，瑞幸咖啡正式宣布旗下子品牌“小鹿茶”独立运营，并聘请人气明星肖战担任小鹿茶品牌形象代言人，当时刘剑就在现场进行了发布并讲解策略。

刘剑指出，小鹿茶系列产品自今年4月上线以来销售情况“远超预期”，为更好地开拓茶饮市场，现决定拆分小鹿茶品牌独立运营，在全国范围内开设小鹿茶门店。接下来，瑞幸咖啡将侧重一二线城市，小鹿茶则成为抢占三四线城市的一步棋，填补瑞幸在下沉市场的空白。

“我们的速度太慢了，总有消费者和我们说，我住的地方还没有瑞幸咖啡。所以我们的速度要更快。”刘剑当时说。为了快速推进小鹿茶门店在全国的布局，瑞幸咖啡还宣布推出新零售合伙人模式。

从2017年到去年底，瑞幸咖啡的门店数据已经超过了星巴克，达到4507家。瑞幸咖啡是在去年5月17日登陆美国纳斯达克的，创造了IPO速度最快公司的纪录。在今年1月9日，按照收盘价计算，瑞幸咖啡市值超过100亿美元。

早在去年年初，瑞幸咖啡就定下了2019年门店数量达到4500家的目标。瑞幸咖啡之前公布的下一步计划是，在2021年年底之前把门店数量扩张到1万家，瑞幸的开店速度达到平均每天开7家店。

链接：浑水 VS 瑞幸

今年初，浑水在社交媒体上宣布做空瑞幸。浑水表示，自己收到了一份长达89页的、来自外部匿名者编写的做空报告。该报告称，认为后者“从2019年第3季度开始，通过捏造财务和经营数据欺骗投资者，营造公司正在走向成功的假象”。

据上述匿名报告称，其通过92个全职和1400个兼职调查员跟踪了981个工作日，收集及研究了超过2.5万张小票和超过1万个小时的门店录像。

基于这些证据，报告中对瑞幸咖啡的财务及运营数据、商业模式等提出了质疑。如，在财务及运营数据方面，上述报告认为瑞幸的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。

报告还向投资者表示，应注意该公司管理层已通过股票质押兑现了49%的股份（或流通股总数的24%），使投资者面临由追加保证金引发的价格暴跌的风险。

不过，当时也有很多声音对这份外部匿名报告的可信性表示怀疑。与此同时，另一家做空机构香橼(Citron Research)还站出来说要做多瑞幸。

对于此次做空事件，瑞幸也在随后发布的公司公告中围绕四点指控做出了反击，并称“坚决否认报告中的所有指控”，将打算采取适当的措施来防御“恶意指控”，以保护股东们的利益。

瑞幸还表示，会坚定地坚持其商业模式，并有信心在未来继续受益于中国咖啡市场的强劲增长。