作者：何丹琳

奈雪的茶（下称奈雪）距离成为“全球茶饮第一股”又近了一步。昨日，港交所信息显示奈雪已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集。通过本次IPO，奈雪将有望新增1000家门店。

今天，小食代翻看了这家在短短6年时间内快速崛起的新式茶饮连锁最新发布的500多页聆讯后资料集，并发现当中披露了不少新信息，包括奈雪市占率及2020全年业绩、如何实现盈利、未来的开店计划和重点等。

下面，我们来逐一看下。

平均每单达43元

根据最新文件披露，无论是从零售总额占比，还是从门店规模来看，目前奈雪均为第二大高端茶饮店品牌。

奈雪指出，目前，按茶饮的平均售价，中国现制茶饮店可分为三类：高端现制茶饮店、中端茶饮店及低端茶饮店。截至2020年12月31日，约有3400间高端现制茶饮店、14.15万间中端茶饮店及20.35万间低端茶饮店。 

其中，高端现制茶饮店界定为平均售价不低于人民币20元的现制茶饮店，也就是人们通常所说的“新式茶饮”，这些茶饮店一般使用优质、新鲜配料生产现制茶饮，同时提供时尚的线下门店空间。

在中国高端现制茶饮店行业，市场集中度较高。根据灼识咨询的资料，2020年，按所有产品的零售消费总额计算，前五大行业参与者共占约58%的市场份额。

其中，中国高端现制茶饮店行业最大的参与者拥有约27.7%的市场份额，奈雪的旗舰品牌奈雪的茶处于第二位，拥有约18.9%的市场份额。前五大参与者中的其余各家各占有约4%的市场份额。 

若按2020年零售消费总值计，则奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大茶饮店品牌，市场份额为3.9%。

截至2020年12月31日，按覆盖的城市数目计，奈雪的茶拥有覆盖中国最广泛的高端现制茶饮店网络。按截至2020年12月31日的门店数目计，拥有491间茶饮店的奈雪的茶也为中国第二大高端茶饮店品牌。

另外，奈雪指出，2020年，奈雪的茶每单平均销售价值达到人民币43元，于中国高端现制茶饮连锁店中排名第一（行业均值约为人民币35元）。

按2020年的顾客订单数量计，其三大畅销经典茶饮是霸气芝士草莓 、霸气橙子及霸气芝士葡萄，占现制茶饮总销售额的27.6%。

据聆讯后资料集披露，奈雪的茶茶饮店数量由截至2017年12月31日的44间，增长至截至2020年12月31日的491间，并于截至最后实际可行日期进一步增至556间。

此外，除了旗舰品牌“奈雪的茶”，奈雪目前还运营着另一个茶饮店子品牌“台盖”，并已经在中国大陆九个城市开出了64间台盖茶饮店。

从产品来看，奈雪的茶专注于提供各种现制茶饮及烘焙产品，而台盖则主要销售一系列经典奶茶及柠檬茶饮料。从客群来看，奈雪的茶主要吸引“年龄段跨度更大且日益增多的富裕城市人群”，台盖则主要专注于“年轻一代的顾客”，包括对价格更为敏感的学生及年轻上班族。

“因此，我们有目的地以比奈雪的茶更低的价格范围对台盖产品进行定价。截至最后实际可行日期，台盖产品的平均标价为约16元，而奈雪的茶提供的现制茶饮的平均标价为27元。”奈雪表示，奈雪的茶旗舰茶饮店贡献了其绝大部分收益，且预计在不久的将来继续占据绝大部分业务。

奈雪PRO茶饮店

未来，奈雪计划进一步开店扩张，尤其是在一二线城市。

该公司指出，截至2020年12月31日，其在深圳共经营91间茶饮店；相比之下，在北京、上海及广州仅分别运营合共22间、33间及24间茶饮店。“这清楚地表明，我们仍然有巨大的市场机遇可以在其他渗透率低、具吸引力的市场(包括其他一线城市、新一线城市及二线城市)复制最初在深圳取得的成功。”

值得注意的是，即便2020年受到疫情影响，奈雪的茶首次盈亏平衡期约为4个月，投资回收期为10.6个月。业内数据显示，中餐品牌通常在3-6个月及15-20个月内首次达成盈亏平衡及现金投资回报。

接下来，“奈雪PRO”这一店型将成为奈雪的茶新店的主力军。

“我们计划增加奈雪PRO茶饮店的规模，预计将于2021年及2022年新开设的奈雪的茶茶饮店中约有70%为奈雪PRO茶饮店。”奈雪认为，与奈雪的茶标准茶饮店相比，奈雪PRO茶饮店在成本结构方面更为高效，有助于提高店铺盈利能力。

首先，奈雪解释称，奈雪PRO的前期投资成本较低。“这主要是由于由于我们在奈雪PRO 茶饮店里移除现场面包房区域， 从而去除与采购烘焙设备及招募、培训及留住额外员工相关的成本。”该公司表示，截至2021年3月31日，开设每间奈雪PRO茶饮店的平均投资成本约为100万元，而标准茶饮店则为180万元。 

其次，奈雪表示，奈雪PRO茶饮店因为拥有“先进的技术、简化的门店布局及简化的操作流程”，所以能够减少店员人数。于2021年3月，现有的奈雪PRO茶饮店的店员平均人数约为13名，低于同期奈雪的茶标准茶饮店的店员平均人数21名。 

此前在2020年11月，奈雪在深圳开设首批两间奈雪PRO茶饮店。截至最后实际可行日期，该公司在中国主要城市拥有60间奈雪PRO茶饮店。

今年首季净赚730万

奈雪2020年的全年业绩也最新出炉了。

据聆讯后资料集显示，从收入来看，2018-2020年，奈雪分别实现营收10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元。按照国际会计准则第17号，奈雪2020年全年实现净利润6217万。

再来看下首次披露的今年一季度表现。

据聆讯后资料集显示，截至2021年3月31日止三个月，奈雪录得收益人民币9.59亿元，其中茶饮店产生的收益合共为9.046亿元，占总收益的约94.3%；录得经调整净利润（非国际财务报告准则计量）730万元。

“第一季度通常并非我们一年中的旺季。”奈雪表示，其产品销售高峰通常在每年5月至8月天气温暖及暑假期间，在中国国庆节等公众假期，购买订单也会不时增加。 

小食代留意到，奈雪的线上订单占比颇高。根据最新文件披露，截至最后可行日期，奈雪会员数近3500万，线上订单收入占比近七成，自营小程序（私域流量）订单迅猛增长。

其中，外卖订单的占比也在提升。“2018年、2019年及2020年，奈雪的茶订单中分别约有4.4%、12.5%及22.9%为客户通过我们的微信及支付宝小程序、奈雪的茶应用程序以及其他第三方外卖平台下达的外卖订单。”该公司表示。

“通往盈利的道路” 

在聆讯后资料集中，奈雪新增了“通往盈利的道路”的论述。

“我们预期将于不久将来，通过持续收益增长及提高成本效率，进一步改善财务表现及实现盈利。”奈雪表示，收益的可持续快速增长主要取决于两方面：1）茶饮店数量；2）平均单店日销售额水平。 

对于茶饮店数量，奈雪表示，预期将分别于2021年及2022年开设约300及350间奈雪的茶茶饮店（主要位于一线城市及新一线城市）。

“作为一个新生现制茶饮店品牌(相较具有数十年扩张历史及庞大店铺网络的更成 熟的全球咖啡连锁而言)，我们仍处于成长初期。”奈雪表示，“我们认为通过快速扩张茶饮店网络推动整体收益持续增长，以实现长期大规模可持续盈利，对我们而言至关重要。”

再来看下平均单店日销售额水平。

根据最新披露，2018年至2020年，奈雪的茶平均单店日销售额分别3.07万元、2.77万元、2.02万元。奈雪认为，这是“增长曲线趋向正常”。

奈雪指出，当新的奈雪的茶茶饮店在新市场中开始营业时，通常会吸引其当地社区或居民区内外的客户流量。随着特定市场中茶饮店的数量持续增长，该奈雪的茶茶饮店的访客量及销量恢复到正常水平，与最初预期服务的地区的人口密度相匹配。

该公司表示，将继续通过(i)持续产品创新、扩充产品组合及具吸引力的交叉销售机会，(ii)渗透入新零售渠道提高线上及线下销量，(iii)具成本效益的营销及推广活动， (iv)扩大客户覆盖范围、广阔及不断扩大的客户基础以及提升客户体验，推动产品销量增长。

为了“通往盈利”，在扩大门店网络和推动销量增长的同时，奈雪也正在寻求节约成本。

“随着我们持续将业务规模化，我们将可通过(i)不断降低门店产生的成本及开支占收益的比重；及(ii)降低总部层面产生的按比例分配至各间茶饮店的成本及开支，从而降低盈亏平衡点以实现整体盈利，来提高规模经济效益。”奈雪表示。