作者：小食代

刚刚，中粮旗下的包装制造商中粮包装（0906.HK）和加多宝宣布，双方签订了回购协议，以解决一场旷日持久的纠纷。这也意味着，在这家知名凉茶饮料商酝酿IPO的“前夜”，双方的资本合作关系画上句号，加多宝暂时还得自己单干了。

中粮包装今晚在一份公告中表示，基于银团专项资金支持，该公司今天和加多宝达成回购协议以“妥善解决纠纷”。通过执行协议，中粮包装将收回前期于清远加多宝草本中作出的全部投资款项及承诺分红，“大幅提升公司现金流且优化资产配置，更好地专注于消费品包装主业，显著改善盈利能力并提高股东回报”。

清远加多宝草本为加多宝旗下的核心企业。

这一处理方式可能出乎不少人的意料。引发本次纠纷的导火索是加多宝方面的“食言”，其未按增资协议履行其应向清远加多宝草本注入“作价人民币30亿元”的核心资产——加多宝商标——作为实物出资的承诺。这触怒了中粮包装，其后在2018年7月提出要和加多宝进行仲裁，并在去年11月宣布赢得了仲裁，加多宝为此需要赔偿中粮包装2亿元和注入该商标。

那么，这次回购具体怎么操作呢？

根据中粮包装今天的介绍，加多宝旗下的加多宝(天津)向中粮包装投资回购中粮包装投资于清远加多宝草本中持有的30.58%股权，代价约为人民币15亿元。本次回购分为两期，第二期回购需在7月31日或之前支付。

另外，加多宝还需要为承诺分红“买单”—— 清远加多宝草本根据增资协议累计应付中粮包装投资的承诺分红约为人民币2.38亿元，分七期支付，期限至2021年底。

“签署回购协议后，本集团将继续保持与加多宝集团的战略合作关系，扩大本集团对加多宝旗下相关公司的供罐业务，支持加多宝集团整体上市并使加多宝商标成为国际著名品牌。”中粮包装在今晚的公告中表示，同时它还将继续优化两片罐产能利用率与盈利水平，不断改善国内竞争格局，进一步巩固行业领导地位。

虽然该公告并没有进一步介绍加多宝的上市计划，以及如何支持其成为“国际著名品牌”，但是可以肯定，双方又有了更多新的承诺：这包括加多宝会优先自中粮包装投资及/或其关联方采购铝制饮料罐，以及在加多宝(天津)和清远加多宝草本完成支付第一期代价及第一期承诺分红后，中粮包装在7月31日之前不向加多宝采取任何法律行动，等等。

值得注意的是，今天的公告也连带披露了清远加多宝草本的最新业绩。

截至去年12月31日，清远加多宝草本由盈转亏，税后净利润从一年前的316万元降为去年亏损约3994万元，但其间净资产则从26.55亿元增长至29.13亿元。

中粮包装和加多宝这两家公司的“纠纷”缘起，最早可以追溯到2017年。

2017年10月，中粮包装发布公告称，中粮包装投资、加多宝商标持有公司（注：指在香港注册的加多宝旗下的王老吉公司）、清远加多宝草本及其现有股东签订增资协议。

根据安排，中粮包装投资将对清远加多宝草本增资人民币20亿元，从而持有30.58%的股份。其中10亿元将以现金方式支付，其余10亿元则以公司生产的铝制两片饮料罐作为实物出资。

中粮包装当时这样解释自己的动机：各方将共同打造集加多宝品牌、浓缩液、供销体系为一体的综合运营平台，自己“将与加多宝集团公司利用各自的资源优势，提升加多宝凉茶对市场的领导力，推动凉茶产业健康及可持续发展”。

原本如果一切顺利的话，在增资事项完成后，清远加多宝草本将由中粮包装投资、王老吉公司及智首持有约30.58%、45.87%及23.55%。中粮包装由此成为清远加多宝草本的第二大股东。

在宣布这项投资后的2018年，加多宝新任总裁李春林就将”三年内实现公司成功上市“定为战略目标之一。在加多宝将上市提到日程表上之后，中粮包装董事会主席张新也曾在一次分析师会议上表示，未来在加多宝上市过程中，中粮包装将是一个重要参与者。

然而，双方的”和谐“关系并没有按原先剧本继续发展。

在张新对外发声还不到4个月的时候，中粮包装突然宣布要和加多宝方面进行上述仲裁。在仲裁结果公布后，加多宝方面在一份声明中称，双方将继续推动加多宝集团上市，随后还向中粮包装支付了一笔价值人民币2.5亿元的诚意金。

有意思的是，小食代留意到，加多宝在昨日还发布了一则关于合伙人机制改变的消息，其中多处提及”上市“。根据这份官宣，加多宝宣布将原来只针对管理层的“红股激励机制”升级为覆盖至一线营销办事处负责人及工厂厂长的“加多宝合伙人机制“。

“'加多宝合伙人机制'顺应了共享经济时代的大趋势，在风云变幻、挑战与机遇并存的2020年。”加多宝称。