作者：何丹琳（原创）

今天下午，旗下经营着家乐、和路雪、凡士林、多芬、奥妙等的联合利华发布了2025年第一季度业绩。

根据这份新鲜出炉的财报，期内，联合利华的基础销售额增长3.0%，其中销量增长1.3%，价格增长1.7%；营收为148亿欧元（约合人民币1227亿元），略微下降0.9%，原因是基础销售额的增长被资产净剥离（扣除收购）和不利汇率因素所抵消。

引人瞩目的是，这是今年3月1日正式履新的联合利华首席执行官Fernando Fernandez在上任后发布的首份财报，也是这位新帅首次以CEO的身份出席业绩会。

“我们以强劲的业绩开启了新的一年。第一季度基础销售额增长3%，这反映了我们在发达市场日益高端化和创新驱动的产品组合的强劲表现。我们已在一些新兴市场采取措施，以在今年剩余时间内加速增长。”Fernandez今天表示。

小食代了解到，在刚刚结束的业绩会上，这位新掌门人等又最新谈到了联合利华领导层的人事调整、冰淇淋拆分进展、中国市场表现和当前举措、今年工作重点等诸多话题，并回应了关税影响、未来收购计划等外界关注的热点。

下面，小食代就带大家第一时间来关注下。

冰淇淋新公司

重点来看下食品和冰淇淋业务，它们分别是目前在联合利华营收中占比最大（约23%）和占比最小（约12%）的业务板块。

小食代翻阅的财报显示，一季度，联合利华食品业务基本销售额增长1.6%，其中销量增长1.1%，价格增长2.7%；营收为34亿欧元（约合人民币282亿元），同比增长0.1%。

联合利华代理首席财务官Srinivas Phatak在会上提到，联合利华饮食策划本季度表现同比持平。在联合利华饮食策划最大的市场中国，销售额有所下降，“这主要是由于上年同期受益于较晚到来的春节，销售额实现了强劲的两位数增长（，导致同比基数较高）。”

此外，烹饪辅助品类在价格的推动下实现了低个位数增长。家乐凭借新口味和核心鸡肉牛肉粉的重新上市，继续巩固其在肉汤领域的领导地位，实现了低个位数增长。调味品品类则实现了低个位数增长，销量和价格均呈正增长。好乐门实现了中个位数增长，主要由风味蛋黄酱系列推动，该系列现已在30个市场上市。

年内将完成拆分的冰淇淋业务延续了增长势头。

财报显示，一季度，冰淇淋业务基本销售额增长4.0%，其中销量增长1.8%，价格增长2.2%；营收为18亿欧元（约合人民币149亿元），同比增长2.8%。“这一积极表现反映了我们强大的创新能力以及在夏季临近之际运营的持续改善。”联合利华表示。

其中，家内渠道冰淇淋（约占总销量的60%）实现了中等个位数增长，销量和价格均呈正增长。家外渠道冰淇淋（约占总销量的40%）在价格的推动下实现了低个位数增长。

“我们有望在2025年第四季度完成冰淇淋业务的拆分，目前我们进展顺利。”Phatak在会上表示，这块独立的业务被命名为梦龙冰淇淋公司，预计将于7月1日起独立运营。

Phatak表示，梦龙冰淇淋公司将在荷兰注册成立，总部仍设在阿姆斯特丹，并将在阿姆斯特丹、伦敦和纽约上市。“（业务拆分）这是一个复杂的过程，涉及设立法人实体、实施独立运营模式和准备分拆财务报表。”他说。

他提到，联合利华将从第四季度起，将分拆后的冰淇淋业务列为停止运营业务（discontinued operation）。在第四季度分拆完成前，梦龙冰淇淋公司将于9月9日举行资本市场日活动。

“站在前线”

值得注意的是，今天，Fernandez首次以联合利华CEO的身份出席业绩会。

“能够以联合利华CEO的身份向大家讲话，我感到非常荣幸，这是我担任CEO以来的首次季度业绩公告。让我首先正面回应近期领导层变动的问题。”这位新帅在一开场就说道。

他表示，正如其多次提到的，这是董事会面向未来的决定。“在组织、战略和运营方面，我们近年来取得了显著进展，这些进展都帮助联合利华成为一家更强大、表现更出色、为未来做好充分准备的企业。在这些重大举措的支撑下，公司内部还重新聚焦于绩效和执行，其效果体现在我们不断提高的竞争力和持续改善的业绩结果中。”

“简而言之，公司的基本面非常稳健，我们为下一阶段的转型保持了良好的势头。我们的任务是使联合利华成为一家在品牌需求创造和市场执行方面世界一流的公司，在一个传统消费者品环境中，传统的渗透和消费者说服模式已不复存在。”Fernandez表示。

“这些都是我职业生涯中大部分时间聚焦的领域，对此，我有过经验证的成功记录。”他说，“我已经明确表示，我将是一位站在前线的首席执行官，推动公司向外看、向前看。这在实践中意味着什么？它意味着对消费者的极致关注，专注于如何为我们的品牌大规模地激发消费者的渴望。”

Fernandez表示，在一个日益数字化的世界中，消费者的选择和期望比以往任何时候都要高。“这意味着我们更注重产品组合的质量而非规模，做出更精准的资本分配选择，集中资源有机地加倍投入我们最盈利的核心领域，同时通过处置非战略资产和在高端细分市场进行补强收购，来优化产品组合。这意味着，我们要打造一个营销和销售机制，确保我们的执行质量始终与我们一流的创新质量相匹配。”

“这还意味着，要重拾联合利华的开拓精神，而这种精神在近期因我们过于聚焦内部而有所丧失。”他说，这将是其在未来几年领导这家前沿公司的一些核心方向。

“当然，展望未来，市场可能会波动且充满不确定性，全球经济在未来一段时间内可能低于其长期潜力。但我们已做好充分准备。”Fernandez今天在会上表示。

中国表现

回到今年下午发布的财报，我们再来看下集团整体表现和中国市场表现。

财报显示，一季度，联合利华的基础销售额增长3.0%；营收下降0.9%，原因是基础销售额的增长被资产净剥离（扣除收购）和不利汇率因素所抵消，它们分别带来-2.7%和-1.1%的影响。

分不同业务板块来看，一季度，所有业务部门的基础销售额都实现了增长。在食品和冰淇淋之外，美妆和健康的基础销售额增长3%，营收为33亿欧元（约合人民币274亿元），个人护理的基础销售额增长5.1%，营收为33亿欧元，家庭护理的基础销售额增长0.9%，营收为30亿欧元（约合人民币249亿元）。

近年来，这家快消巨头在频繁调整旗下产品组合。

例如，今年1月，联合利华印度公司宣布已签署协议，收购高端美妆品牌Minimalist。3月，联合利华宣布将旗下“植物肉”品牌植卓肉匠（The Vegetarian Butcher）出售给JBS旗下的Vivera。鉴于其可扩展性有限，该品牌被列为非战略性资产。4月，联合利华收购了个人护理品牌Wild，进一步增强在高端和高增长领域的个人护理产品组合。

小食代留意到，在随后被问到未来收购计划时，Fernandez在会上回应称，联合利华一直很关注市场情况，目前并不是很有利于收购大的标的。

“联合利华有一套非常明确的收购标准，我们会遵守。如果有好的机会和好的目标，我们会努力争取，因为美妆和健康业务是我们未来优先事项，例如Nutrafol和Liquid I.V.都增长非常强劲。其中‘健康’现在占该业务的18%，我们将继续看到它的增长。”他说。

再具体看下中国市场。

联合利华指出，一季度，由于市场普遍疲软，中国市场的基础销售额出现高个位数下降。“在这种环境下，我们继续专注于加强业务。我们正在通过强势品牌的创新来加速产品组合的高端化，并通过侧重社交媒体的需求创造和DTC模式，来更好地服务于新兴渠道。”

“与此同时，我们一直在转变市场通路策略，以服务于快速增长的电商渠道和低线城市的小型商店。”该公司在财报中表示，其在中国市场重新设计了销售组织，以更好地开发不同类型的客户，并利用数字销售工具赋能销售人员和分销商。

总的来说，Fernandez表示，今年第一季度的表现让其有信心，公司正走上正轨，这种信心基于以下几个原因。

“首先，我们拥有韧性十足的产品组合，良好的发展势头，以及最重要的是我们非常清楚需要做什么。第二，我们正在大力投资，我们品牌的竞争力和收入增长体现了这一点。第三，我们创新渠道的质量是我们收入增长的支柱。”他说。

他又指出，第四，联合利华已采取果断行动来改善该公司在中国、印度尼西亚等关键业务中的地位。“这不是快速解决方案，但我们决心坚持下去，我们预计从2025年下半年开始，我们在中国和印度尼西亚采取的有针对性的措施将带来效益。”

“第五，尽管关税问题仍在不断变化，但我们的分析表明，鉴于近年来我们在美国投入的资金以及主要在本地的供应链，现阶段关税对我们业务的直接影响有限。当然，不确定性将对消费者信心构成一些风险和挑战。”Fernandez表示。

小食代留意到，在随后的问答环节，Phatak又补充道，目前的评估是，关税对联合利华价值链的影响将是有限和可控的，这得益于其供应链的本地化和灵活性。“我们正在评估所有方案，包括本地化和改变材料规格，以尽量减少影响。”

Fernandez今天指出，全球宏观经济不确定性加剧是事实；然而，联合利华高质量的创新计划、对品牌的大力投资以及不断提升的竞争力，让其有信心完成全年计划。

今年的重点

今天，联合利华重申2025年全年业绩指引。

该公司预计，2025年基础销售额增长率将在3%至5%之间。“这得益于我们强大的创新资源、发达市场的良好发展势头，以及我们在印尼和中国市场采取的果断行动，预计下半年这两个市场业绩将有所改善。”

其又指出，预计2025年全年的基础营业利润率将小幅提升，而去年为18.4%；预计上半年和下半年的利润率将比2024年更加均衡。此外，预计关税对盈利能力的直接影响“有限且可控”。

与此同时，该公司表示，生产力计划执行进度超前，到2025年底将节省约5.5亿欧元（约合人民币45亿元）。正在进行的15亿欧元股票回购计划将于2025年上半年完成。

根据小食代看到的一封联合利华中国区员工今天收到的来自总部的信件，该公司又强调道，尽管一季度拥有积极的发展势头，但其意识到宏观经济环境、汇率稳定性和消费者情绪仍然存在诸多不确定性，将根据需要灵活调整计划。

具体来说，联合利华在上述员工信中指出，当前的重点是继续推进公司转型，重点关注两大领域。

“第一，在我们的品牌中创造规模化的购买欲望，尤其要构建新的触达和说服模式，让‘社交媒体上的评价’强化我们的口碑。第二，打造‘绩效即关怀（performance is care）”的企业文化，享受在市场竞争中获胜的喜悦。”

“我们的领导层，要有两大组织思想。首先，是关于品牌的思想，我将其定义为‘规模化的渴望’（desire at scale）；第二个是关于人的思想，我将其定义为要在组织中落地的绩效文化，并重新找回在市场中获胜的喜悦。”Fernandez今天在会上再次强调道。

“大规模打造品牌吸引力和卓越的市场执行力，是我们将联合利华打造成为持续取得更高绩效企业的计划的支柱。我们正稳步前进，对在2025年及以后取得进展充满信心。”Fernandez表示。

“超出预期”

今天，联合利华换帅后发布的首份财报也引发了外媒的高度关注。

小食代留意到，路透今天指出，联合利华的第一季度基本销售额增长“超出市场预期”，这得益于价格上涨和对其高端产品的强劲需求，且预计关税的直接影响有限。该公司表示，尽管全球宏观经济存在不确定性，但对其全年计划充满信心。

彭博则表示，与竞争对手一样，联合利华也受到成本上涨的打击，并且仍要让手头拮据的消费者接受一些价格上涨。公司还不得不经受住美国这一主要市场的消费者需求萎靡不振的考验，以及关税不确定性。然而，联合利华上季在北美的销售额增长了6.2%，在其健康品牌和个人护理产品高端化的推动下，销量也有所增长。

华尔街日报报道称，在新任CEO领导进行转型和拆分冰淇淋的一年，联合利华取得了良好开局，并有望实现全年目标。RBC Capital Markets分析师在一份报告中写道，该业绩大致符合预期，但不太可能引发分析师上调对公司今年收益的预期，“联合利华重组和新战略有进步的迹象，但是我们认为这仍然需要时间（彻底发挥成效）”。

华尔街日报又指，这是联合利华自今年2月份意外替换首席执行官后首次发布业绩。多年来，联合利华一直面临分析师和投资者压力，要求重振庞大业务组合的增长，同时应对不断上升的投入成本、不断变化的消费趋势和广泛的经济不确定性。