作者:小食代

被部分投资者形容为下一个“海底捞”、旗下拥有“九毛九”、“太二”等餐饮品牌的九毛九国际控股有限公司（下称“九毛九集团”） 离正式挂牌上市又近了一步。

小食代发现，九毛九集团昨日在港交所官网发布了聆讯后资料集，意味着该集团已通过上市聆讯。根据香港地区媒体的最新消息称，九毛九集团预计在12月30日（下周一）起招股，计划筹资约3亿美元（约21亿人民币），较此前传言的2亿美元筹资额多了1亿美元。

此外，在文末，我们还和大家盘一盘其他餐饮连锁上市公司今年的“活法”。

而小食代在翻看上述文件后发现，该公司首次披露了更多未来扩张的思路，包括九毛九和太二的重点开店城市等。下面，我们来一起看看。

太二拟两年开180家新店

小食代曾介绍过，九毛九集团旗下拥有“九毛九”“太二”“2颗鸡蛋煎饼”、“怂”和“那未大叔是大厨”五个餐饮品牌。

据九毛九今年8月在港交所发布的预披露文件显示，在上述五大品牌中，九毛九和太二对应西北菜和酸菜鱼两大主题餐饮，在过往业绩记录期间占总收入98%以上。在2016、2017、2018三个完整年度，九毛九集团所录得的收入分别为11.643亿元、14.692亿元、18.928亿元。

而来自弗若斯特沙利文的数据显示，若按2018年收入计，九毛九在中国西北菜餐饮市场中排名第二，太二在中国酸菜鱼餐厅中排名第一。

小食代留意到，在九毛九集团未来两年的开店目标中，太二是开店数最多的品牌，一共计划开出180家新店。而九毛九拟开出38家新店，其它三个品牌共计划开设60家新店。

“于未来两年内，我们计划主要在一线城市、新一线城市及省会城市开设太二餐厅。”九毛九集团在文件中说道。据介绍，截至最后可行日期，太二在中国拥有121家餐厅，覆盖36个城市。

成立于2015年，在短短几年内做到中国酸菜鱼餐厅份额第一的太二是个颇有个性的品牌。

据九毛九的集团官网显示，主打老坛子酸菜鱼的太二“主张酸菜比鱼好吃”，如果门店当天用完了酸菜便会直接不营业。而“为了不让客人挤着吃鱼”，太二不接待超过四人就餐。此外，太二的菜品没有“加辣”、“减辣”的选项，也不提供外卖服务。

在未来两年的扩张内，一线城市是太二的主攻阵地。上述文件表示，为在未来两年内进一步提升太二在一线城市的影响力，九毛九集团计划每年在各个一线城市开设6至10间太二新店，同时每年也会在新一线城市及省会城市开设1到2间太二新店。

在九毛九集团押注太二的背后，是中国酸菜鱼市场可观的增长潜力。在最新文件中，该集团引用来自弗若斯特沙利文的数据显示，由于预计消费者对中国酸菜鱼的偏好在未来将会持续，中国酸菜鱼餐厅市场的总收入预计将自2018年的人民币123亿元增加至2021年的人民币322亿元，中国酸菜鱼餐厅数量预计将到2021年前达到9700间。

 “中国酸菜鱼一直是备受中国消费者欢迎的菜品，多年来中国酸菜鱼在互联网上的搜索量稳定增长及其是2018年中国搜索量最大的川菜即为佐证。”该文件写道：“预计中国的中国酸菜鱼餐厅市场将在未来几年保持增长势头”。

目前，这一市场的行业集中度不高。该集团所引用来自弗若斯特沙利文的数据显示，2020年及2021年新开设的180间太二餐厅仅占2018年中国的中国酸菜鱼餐厅总数的4.0%。

有意思的是，在谈及太二扩张机遇时，九毛九集团还提到了“中国购物商场的快速增长”。这或许与该集团专注于购物中心的快速开店策略有关。上述文件透露，截至最后可行日期，九毛九集团与102间商场合作超过三年， 49间商场与旗下至少两个餐厅品牌合作。

该集团在文件中指出：“受益于中国购物商场的快速增长，于未来两年，太二能够扩大其餐厅网络并入驻更多购物商场。”据文件中引用的弗若斯特沙利文数据显示，预计中国自2019年至2021年每年将新开设500多家购物商场。

不过，从太二现时进驻的商场数量来看，该品牌仍具备较大的潜力空间。文件中引用的弗若斯特沙利文数据显示，在2018年，中国有约5800间购物商场，而太二入驻的购物商场不足2.0%。

而在谈到太二的扩张优势时，九毛九集团则列出了以下四点：(1)已建立的供应网络（包括自有中央厨房及第三方供应中心）支持高效扩张以及确保食物口味及质量一致；(2)太二于年轻消费者中久经考验的受欢迎度以及透过社交媒体平台其不断扩大的在线影响力；(3)太二成熟的品牌团队加上不断研究市场趋势及消费者偏好；及(4)有能力通过不断开发新的小菜及改进完善核心菜品迅速应对瞬息万变的客户喜好。

九毛九加强布局华南

与走“全国扩张”路线的太二相比，九毛九集团旗下另一主力品牌“九毛九”则把开拓重心放在了“大本营”华南市场，以进一步渗透现有市场。

据九毛九集团的最新文件显示，截至最后可行日期，九毛九全国餐厅数量为143家，其中121家位于华南地区。也就是说，九毛九有近85%的门店都开在了华南市场。

同样是在细分的餐饮领域处于领先地位，为何九毛九却不与太二一起走向全国呢？

小食代在翻看最新文件时留意到，九毛九集团目前仅在广东、湖北及海南设有中央厨房。此外，九毛九还设立了集中采购体系。“中央厨房及集中采购体系确保食品风味及质量始终如一并及时配送食材，从而使我们获得更大的规模经济效益及实现更高的效率。”上述文件讲道。

在保证每家门店菜品水平的过程中，负责配备食材的中央厨房无疑是关键的一环。而在华南以外的市场，九毛九集团仅在湖北开设了中央厨房。若要在华南以外的区域进行门店扩张，该集团的资源仍难满足保证门店菜品标准水平的要求。

与此同时，与太二供应酸菜鱼这一相对单一的菜式相比，主打西北菜的九毛九菜品显然更丰富。这也意味着，维持九毛九各门店的菜品标准化水平需要投入更多资源。

 小食代还留意到，为支持九毛九在华南市场的继续扩张，该集团还计划利用募资所得在佛山新设一间中央厨房。文件中提到，九毛九集团位于广东的中央厨房已达到全额产能使用状态，且无空间进一步提高产能。

而为支持在华南地区（海南除外）不断发展的餐厅网络，该集团计划在佛山开设一间新的中央厨房。目前，该项目已启动选址程序。

文件中还提到，募资所得还将用于翻新该集团的现有中央厨房及升级设备和设施；偿还部分贷款；用作营运资金及一般企业用途。

小食代在最新文件中还发现，为避免现有餐厅和新开业餐厅之间的潜在蚕食，九毛九集团在选址上面颇有讲究。以旗下品牌 “2颗鸡蛋煎饼店”为例，九毛九集团通常禁止在半径500米内开设多于一间2颗鸡蛋煎饼店，以避免加盟商之间的潜在竞争。

另外，小食代此前曾经介绍过，九毛九集团不少高管来自麦当劳。其中，根据最新的披露，崔弄宇已经在12月6日调任为执行董事，她曾在2013年至2014年担任麦当劳（中国）有限公司高级品牌经理，自1997年至2012年在广东三元麦当劳食品有限公司担任运营经理。

而在2017年9月11日加入该集团担任广州九毛九信息技术总监的付丹伟，曾于2013年6月至2014年8月在麦当劳（中国）有限公司担任信息技术经理。

于2015年9月1日加入九毛九集团担任广州九毛九工程总监的黄伯波，曾于2003年12月至2015年7月担任广东三元麦当劳食品有限公司（麦当劳加盟企业）高级经理。

链接：盘一盘餐饮连锁上市公司今年的“活法”

我们先来看看国际餐饮巨头的情况。

麦当劳方面，今年以来（指年初至最新一个交易日收盘，下同）它的股票涨幅接近12%，目前市值1481亿美元。该公司前三季度营业收入和净利润分别实现157.28亿美元和44.53亿美元，均较上年同期减少1%。不过在中国，麦当劳的开店速度很有可能创下新高。

在今年10月，麦当劳中国首席执行官张家茵表示，今年麦当劳在华大约有一半的新餐厅开设在三四线城市。她当时还宣布，即将与迪士尼开启的长达七年的合作计划。

百胜中国今年以来股票涨幅超过41%，其市值现为181.86亿美元。

小食代此前曾介绍过，百胜中国首席执行官屈翠容表示，就今年的新店数而言，这一数字有望达到800~850的高位区间。三季度，肯德基在华增长来自降低促销力度、加强管理鸡肉成本，以及提高人工效率；至于必胜客，则继续加速改造门店。

再看看全球最大的咖啡连锁企业星巴克。今年以来，星巴克的股票涨幅近37%，市值为1045.42亿美元。

星巴克2019财年第四季度，星巴克在中国的同店销售额增长了5％，其中可比交易量增长了2％；总交易量继续保持了两位数的增长，门店数量比上年增长了17％。2019财年，星巴克在中国净增超过600家门店，总门店数突破了4000家。星巴克预计，2020财年中国市场的同店销售额增长为1%-3%。

今年餐饮连锁的一匹“黑马”是来自中国的瑞幸咖啡，尽管它更认为自己是一家科技企业。自IPO以来，该公司的股价涨幅超过73%，市值为82.99亿美元。

前三季度，瑞幸录得总营收为29.3亿元，同比增长680%，净利润为-17.7亿元，同比下降85.8%。此外，该公司在今年7月正式宣布推出“小鹿茶”，形容进军新式茶饮是瑞幸咖啡的“既定战略”。

在香港地区的餐饮公司里，海底捞（06862.HK）无疑是最出风头的一个。

在10月发布的《2019胡润百富榜》上，海底捞的张勇、舒萍夫妇以1200亿元的财富位居大食品行业的“榜首”，背后是这家公司的股价大涨。今年以来，海底捞股票已经上涨了超过80%，市值达到了1693亿港元。

海底捞业绩方面，上半年实现营业收入116.95亿元，同比增长59.32%；实现净利润9.11亿元，去年同期为6.46亿元，同比增长40.92%。此外，海底捞11月公告，拟收购目标为“汉舍中国菜”及“Hao Noodles”品牌所持有的餐饮业务。

另一家火锅餐厅呷哺呷哺（00520.HK）则看起来没有如此亮丽了。该公司目前的市值为96.40亿港元，今年以来，该公司的股价已下跌20%。呷哺呷哺现已拥有1000家门店，总裁赵怡在接受36氪专访时表示，呷哺呷哺夜宵空间、早餐、下午茶还没释放，未来在时间维度的拓展上也会发力。

在内地市场，餐饮企业一向存在上市难的情况。以A股为例，最新成功过会的是安徽老字号餐饮企业同庆楼，它在本月12日闯关成功，将获得登陆A股市场的入场券。但是再追溯回去，上一家能在A股成功IPO的餐饮企业，已经是两年前的广州酒家了。

我们这就来看看A股餐饮公司（主要都是些老字号）今年的日子过得如何。

今年以来，广州酒家（603043）的股价上涨超过17%。2019年前三季度，该公司实现营业收入24.08亿元，同比增长19.60%；净利润3.25亿元，同比增长9.12%。尽管是餐饮股，不过从业务来看，食品制造业务的收入占比提高显著，去年达到了19.09亿元，餐饮业务收入则为6.01亿元。

以“烤鸭”著称的全聚德（002186），日子则显得没有这么好过了，该公司去年才经历过一次业绩下滑。今天前三季度，全聚德实现营业收入11.91亿元，同比减少12.62%；净利润5260万元，同比减少59.09%。在11月，全聚德总经理张力辞任，本月3日该公司公告由周延龙接棒，后者曾经担任东来顺总经理。

还有一家A股餐饮公司是经营西安饭庄等品牌的西安饮食（000721），这已是第一支餐饮股。自2013年开始，西安饮食扣非净利润就为亏损状态。前三季度，西安饮食收入3.94亿元，同比增加5.10%；净利润亏损2368.06万元，同比下滑467.25%。